华润集团

百威亚太中国市场失策

发稿时间:2020-05-12来源:联商网 【 字体:

2020年一季度,百威亚太啤酒销量、收入接近腰斩,亏损4100万美元。疫情影响只是外因,公司自2019年以来的销量下滑,才是核心原因所在。

面对中国啤酒市场消费量饱和以及竞争对手的步步紧逼,百威亚太不断强化高端化战略,2019年平均单价大幅上升。

但是,市场需要培育。中国啤酒市场的大单品从2元一只的绿棒子,到十几二十块的百威、雪花脸谱或是青岛鸿运当头,总是需要一段时间来建设。

57日,百威亚太股价下跌2.53%,报收21.20港元/股,公司市值已较20199月底上市时跌去近三分之一。

销量继续下滑

57日,百威亚太披露2020年一季度业绩公告,公司销量127.7万吨,同比下降42.3%,营业收入9.6亿美元,同比下降40.5%,净利润-4100万美元,同比下降117.1%

中国市场销量同比下降46.5%,营业收入同比下降了45.4%,正常化除息税折旧摊销前盈利同比下跌69.3%

疫情影响乃不可抗力,全行业均出现不同程度的下滑,百威亚太属于下滑幅度最大的之一。

已经披露2020年一季报的主流啤酒公司中,青岛啤酒营收、净利分别同比下降20.86%33.48%,燕京啤酒营业收入同比下降41.86%,亏损-2.46亿元。

如果建立在2019年业绩的基础上,就会发现,疫情影响只是百威亚太2020年业绩下滑乃至亏损的外因,内因还是公司啤酒销量下滑。

2019年,公司销量931.7万吨,同比下降3.2%,营业收入65.5亿美元,同比下降2.9%,净利润9.0亿美元,同比下降6.3%

其中,中国市场销量下降3.0%,因涨价,收入增长了3.2%,正常化除息税折旧摊销前盈利增长19.1%,盈利率扩大。

当年,公司经营性现金流13.8亿美元,同比下降18.1%

不过,从全行业来看,2019年却是啤酒行业经过深度调整之后的触底反弹之年,啤酒行业的主流企业大多实现了业绩突破。

2019年,华润啤酒营业收入331.90亿元,同比增长4.15%,净利润同比增长34.29%13.12亿元,此前饱受诟病的盈利能力,得到实质性的改善;青岛啤酒营收、净利润分别为279.84亿元、18.52亿元,业绩增幅超30%,创下近10年最佳业绩;燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒,均实现业绩大幅增长……

所以,百威亚太的全面下滑,看起来分外扎眼。

公司在2020年一季度业绩公告中表示,疫情影响会持续整个2020年上半年。目前已知,公司中国市场虽然已于3月份逐步重启,但4月份的销量仍然同比下降了17%

这对于上市不满1年的百威亚太来说,无疑是开门不利。

20195月,公司向港交所递交IPO招股书。当时,公司收入、净利润、盈利能力等关键指标均远超华润啤酒等竞争对手,但旗下部分资产收购而来,商誉超过130亿美元,排名港股第二,报告期内已有部分资产业绩不达标,2018年就计提了超过8亿美元商誉减值。

通过聆讯却因国际配售预冷不得不取消上市后,公司几个月后卷土重来,剥离亏损资产,轻装上阵,最终在2019930日登陆港股。

目前公司的商誉规模仍然较为庞大。截至2019年底,公司商誉余额69.2亿美元,占公司总资产的45.2%

涨价凶猛

中国啤酒市场五强争霸格局存续多年,百威亚太销量第三,仅次于华润啤酒和青岛啤酒,因其高端以上产品占比较大,销售额一直排名第一。

数据显示,中国高端、超高端啤酒市场,百威亚太稳坐头把交易,2018年的市场份额为46.6%,远超青岛啤酒14.4%、华润雪花11.0%、嘉士伯4.6%、喜力1.7%

中国啤酒消费总量已经趋于饱和,面对存量市场的寸土必争,公司决意在高端化上一骑绝尘。

2019年,公司啤酒平均单价增长了4.9%,其中,中国市场增长6.4%,成为公司各大市场中的绝对增长主力;2020Q1,公司平均单价同比增长了5.7%,其中中国市场增长了2.0%

价格上涨的同时,公司销量下降。2019年整体销量下降了3.2%,其中中国市场下降3.0%2020Q1叠加疫情影响,整体销量下降42.3%,中国市场下降46.5%

斑马消费对比之下发现,华润啤酒和青岛啤酒等头部竞争对手,2019年的销量、平均价格均略有上升。

2019年,尽管中国高端、超高端啤酒市场仍然是百威亚太占据绝对优势,但公司整体市场规模下降了0.5个百分点。

2019-2020年是中国啤酒市场的变革关键期,竞争对手们摩拳擦掌,公司擅长的高端以上市场,是主攻方向之一。

华润啤酒左手合并喜力中国,右手力推自己的高端化产品,脸谱、匠心营造新品不断;青岛啤酒旗下“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品2019年实现销量185.6万吨,同比增长7.08%,高于公司整体销量的增速;嘉士伯以重庆啤酒为主体进行资源整合。

对于百威亚太来说,警钟已经敲响——现阶段是整体市场份额下降,将来会不会高端、超高端市场也遭到蚕食?

为了配合产品高端化,公司透过旗下精酿品牌,自建线下精品体验渠道。

2019年,公司在上海新开1家拳击猫精酿啤酒馆、在莆田新家1家鹅岛精酿啤酒馆,并在韩国首尔新开3Hand&Malt啤酒馆,截至目前在中国及韩国市场分别有8家和6家精酿啤酒馆。

受疫情影响,这些啤酒馆估计已经成为公司一季度主要的亏损源之一。(联商网)2020/05/11

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