华润集团

华南需求旺 德银看好华润水泥

发稿时间:2018-01-05来源:香港经济日报 【 字体:

华润水泥(01313)拥全行业最高的每吨毛利,德银估计集团于2017年每吨毛利增长40.3%94元(人民币.下同),较全行业预计平均的69.2元高出35.8%,而且主要布局于需求强劲的华南地区,可看高一线。

大湾区带动需求

集团管理层预期,今年广东地区水泥需求维持强劲,料按年增3%4%,其中基建占水泥需求4成,房地产及郊区建设则分别各占3成,现时该区每周有1个至2个基建项目招标,需求能见度高。集团赢得广东地区约4成的基建项目水泥招标,为集团带来约1,000万吨的水泥销量。管理层预计该区今年主要基建项目招标达12个,合共可带来2,000万吨水泥需求。于房地产方面,管理层称,大型发展商如恒大(03333)及碧桂园(02007)去年于广东积极投地,投地金额达双位数增长,暗示短期内新屋动工将见强劲,支持水泥需求。管理层又表示,广西地区水泥需求将于今年第二季起上升,今年需求料按年增2%3%。除此之外,管理层认为,粤港澳大湾区将支持广东及广西地区未来3年至5年的水泥需求。

摩根士丹利称,今年华南地区将新增600万吨产能,按年增2%3%,符合需求增长。花旗指,华南地区水泥需求强劲,即使不像华北地区般被政府勒令限产,也足以支持水泥价格。集团于最近旺季又再加价,管理层指2017年第四季价格按年增幅明显,今年上半年将维持价格稳定,直至8月旺季来临时,料将再度加价。

集团于2017年首三季收入增长16.4%203.4亿港元,纯利按年增长2.2倍至26.5亿港元,第三季收入按年增长16.1%71.6亿港元,纯利按年增长73.7%10亿港元,表现优异。(香港经济日报) 2018/01/04

策略上,建议于5.35港元买入,上望6.4港元,跌穿5.1港元止蚀。