华润集团

润泥受惠大湾区发展

发稿时间:2017-10-30来源:大公报 【 字体:

在本地水泥股中,安徽海螺(00914)、华润水泥(01313)的股本回报率(ROE)、毛利率最佳,但股价表现却处于末端位置。随着第四季水泥价格逐步回升,这可能为投资者追落后机会,其间拥有粤港澳大湾区商遇的华润水泥,未来数年水泥销售将获保证。

根据《广东省推进基础设施供给侧结构性改革实施方案》,广东省「十三五」将投入4.8万亿元人民币,推进543项重大基础设施项目。另外,广东省政府初步研究规划建设1600公里沿海景观公路,粤港澳大湾区路段约600公里。据悉,未来三年广东高速公路投资约4580亿元人民币。广东省省长马兴瑞日前出席十九大代表团集体采访时透露,今年上半年广东省基础设施投资大幅增长26.5%。

年复合增长率约40%
德银发表报告指出,在「十三五」期间,广东及广西交通基建固定投资分别达到14.6万亿、6090亿元人民币,较「十二五」提高37%、19%。美银美林估计,因应粤港澳大湾区规划,于2018年至2020年间,可拉动水泥需求额外年复合增长6.6%,华润水泥将会是大湾区最大受惠股。

至于华润水泥方面,经历2015年至2016年上半年低潮后,该公司业绩出现恢复性增长,今年上半年盈利16.39亿港元,增长536%,每股盈利0.251港元。首九个月盈利26.48亿港元,增长215%,每股盈利0.405港元。德银预期,华润水泥2017年至2019年度每股盈利0.55、0.62、0.68港元。中信建投对华润水泥的每股盈利预测为0.44、0.52、0.53港元。申万宏源预测分别为0.516、0.55、0.571港元。

以华润水泥2016年每股盈利0.203元计,至2019年的复合增长率介乎49.6%至37.6%。现价往绩市盈率26倍,按预测到2019年市盈率降至7.7倍至9.9倍。虽然估值合理,但华润水泥股价年初至今累升75%,值博率一般。(大公报) 2017/10/29