搁浅近一年的华润医药资产整合，4月19日晚间因华润双鹤的一则并购公告宣告重启。这个4月并不平静，华润旗下两大上市公司，华润创业及华润双鹤先后发出资产重组公告，前者将剥离全部非啤酒业务，由零售、啤酒、饮料、食品四大业务主导的多元化企业瘦身为一家专业化啤酒制造商，涉及资金280亿港元（6月17日增加至300亿港元）；后者则采用非公开发行股份及支付现金相结合的方式，以逾35亿元的交易价格购买大股东北药集团持有的华润赛科100%股权，进一步巩固其华润医药旗下化学药发展平台的地位。数月之后，华润医药商业集团也被重新列入集团一级利润中心管理序列。这是华润2015年的大手笔整合动作。
今年以来，集团旗下消费、医药业务频频“动刀”，是出于什么样的考虑？
华润创业进行重组主要是因为华创的价值长期以来被低估，一是，“十二五”期间行业整体估值低迷，2014年后加剧。虽然华创积极与国际领先企业组建合资公司并推动业内并购整合(2011年麒麟合资，2013年收购金威，2014年Tesco合资），以强化业务竞争力，但是，由于零售行业发生快速变化，包括中国经济大环境的变化、电子商务等新兴创新行业的迅速崛起都带来了巨大的影响，而合资公司需要时间整合，短期损益未能反映，股价表现受压。二是，华创多元化的业务结构使其业务价值不能得到充分体现。华润集团向来主张集团下属公司业务专业化，专注于一项业务，使其价值最大化。因此，剥离零售、食品、饮料业务后，华润创业变身为一支啤酒股，公司及股东无须受到持续重组所造成的不确定因素的影响，并能摆脱原有的复合架构及相关的资本限制，啤酒业务的市场透明度得到提升，有利于资本市场独立评估啤酒业务，相比多元化业务结构，估值水平也将得到相应的提高。同时，对于公众股东来说，此次重组提供了一个实时变现非啤酒业务的机会，也让公众股东无须继续面对复杂的非啤酒业务在重组过程中所带来的不确定性。
关于医药板块的重组，一方面医药卫生产业事关国计民生，深化医药卫生体制改革、加快医药卫生事业发展以适应人民群众日益增长的医药卫生需求，是促进经济社会全面协调可持续发展的必然要求；另一方面，工业化、城镇化、人口老龄化和生态环境变化等，都给医药卫生工作带来了一系列新的挑战和机会。通过对旗下医药板块进行重组，有利于华润医药清晰各板块业务发展方向，并依托医药研发、制造、销售的产业联动优势，实现各项产业资源整合的协同效应，为华润医药集团创立良好的业务模式，实现做大做强的战略目标。
华润创业的重组对整个公司的战略价值是什么？
业务重组后，作为上市公司的华润啤酒将为未来执行商业发展计划带来更大的灵活性，引领行业进一步整合，为股东缔造更高价值。此次重组有利于其业务构成的专业化调整，以及资本市场给出公允的估值，同时集团可增强对啤酒业务的控制权。非啤酒业务目前面临业务整合的问题，将需要大量时间及资金的投入，不排除未来重新上市的可能性。
医药板块的一系列动作，对医药业务今后的发展将带来什么样的变化？
目前，医药集团的业务范围包括医药工业和医药商业两大业务领域。医药工业业务独立分散，股权结构复杂，各公司边界使产业资源无法进行有效整合、协同效应无法充分发挥，无法适应华润集团医药资产整体发展的需要。双鹤收购赛科后，可进一步拓展产品领域，增加产品储备，同时帮助赛科获得更多的发展资源，实现跨越式发展。更为重要的是，我们可将双鹤作为华润医药集团下属的化学处方药业务平台进行整合，充分共享资金、渠道、研发等资源，提升华润医药集团化药平台业务的协同效应，优化品种组合，最终使华润医药集团能够依托医药研发、制造、销售的产业联动优势，创造各项产业资源整合的协同效应。
将华润医药商业集团列入集团一级利润中心管理序列，也是我们提升发展质量和经营效率的重要考量。“十二五”期间，医药商业依托集团的支持，通过快速并购，在19个省市自治区形成了医药商业分销网络，规模跃居全国第二；并形成了以HLI、NHLI等为代表的医院物流延伸创新服务模式，在业内初步建立了良好口碑。其发展超过了“十二五”目标。 因此，集团决定将其作为医药集团的商业流通业务板块，与各工业企业并行发展。这样一来，一方面可以聚焦管理资源，助力医药商业不断提升核心竞争力，在“十三五”期间进一步发展，保持其医药流通行业引领者的地位；另一方面，医药集团总部重新定位于战略管控型组织，尽快加强总部能力建设，以有效支持华润医药工业业务的发展。
华润创业以零售、啤酒、饮料、食品四大业务为基石，“零售+大众消费品”是其独特的商业模式，尤其是零售，具有火车头般的拉动效应，华创“瘦身”之后，资本市场是否认同？
重组公告发布后，华润创业股价复牌后相比停牌前上涨56%，反映了资本市场对此番业务调整的乐观情绪，重组方案也最终获得98.84%独立股东支持通过。从2015年年初到目前为止，0291股价亦持续强势，跑赢其他标杆企业，跑赢恒指，撇除特别股息每股12.30港元的影响，全年飙升近一倍，成为全年升幅最大的蓝筹。我们对这次的重组十分慎重，在整个过程中，我们遇到最大的困难及挑战就是重组估值，即争取少数股东同意集团以低于净资产价格回购非啤酒业务。为令来自不同地区的股东及投资者充分了解有关业务重组建议的理念及能为股东所带来的利益，我们举办了多个投资者会议及电话会议，让高级管理层与超过400名投资者进行沟通并回答相关提问；华润集团及华润创业还远赴海外，包括美国、英国及新加坡等地进行路演，与海外投资者会面，并以清晰、客观、平衡的方式公开阐释此项交易的内容，方便投资者获取足够信息以作出投资决策。事实证明，资本市场对此次重组还是非常认可的。
对于华润创业未来的发展规划，业内有很多猜测，可否描绘下“十三五”蓝图？
“十三五”期间，华创将推进“产业+资本”双轮驱动的商业模式。产业经营方面，用“好产品+好渠道”相互紧密互动，放大产业价值；同时持续优化业务结构、聚焦领先及回报；构建全渠道经营能力、探索数字化布局，实现经营能力与水平的提升。
资本运作层面，我们要让价值管理、投资管理、产业基金三大战略相互支持，策划资本动力。华创将谋求打造多个专业化的上市平台，分拆上市，最大化估值；进行资产重构、价值投资，一进一退双向驱动；建立华创消费品基金公司，利用产业基金积极撬动国际资本，助力华创业务发展。
国际化方面，除了推进经营国际化，万家和啤酒优先实施海外扩张计划，择机拓展饮料或肉食国际业务；我们还将推进资产国际化，积极获取海外优质资源或资产，前瞻性布局海外消费好产品，提升行业地位与核心竞争力；推动资本国际化，撬动全球资本。
